最近有一件事，网上讨论的沸沸扬扬，就是“老登股”，在今年大幅跑输，面对大幅跑赢的新兴科技白马，有人认为“老登股”已经是过去时，也有人坚持价值投资，继续持有老登股，双方各执一词，争得焦头烂额，也无法达成共识。
老杨是一个基金博主，本不应该对具体个股作出分析，只是从行业和风格的角度，对这种争论做一做分析。
这张图是今年以来，部分“老登股”和“小登股”的表现。

所谓“老登股”指的是消费，医药，电力，两桶油，资源等传统价值白马股，代表了大盘价值的风格。
“小登股”指的是AI和创新药相关的快速成长的大盘成长股。
从具体表现来看，老登全面跑输，甚至在指数全面大涨的情况下，收益竟然为负，也难免被人怀疑和抛弃。站在这一轮牛市的角度，老登股的确“垂垂老矣”。
而“小登”的全面爆发，也会让我们觉得，未来一定要重点关注新兴科技成长，规避传统价值白马。
真是这样吗？我认为并不一定。
第一、“老登”可以一直是这些，但“小登”却一直在变。
比如我们提到“老登”，肯定会想到茅台，招行，美的，中石油，中海油等，现在是他们，未来还是他们。
但每一轮牛市的“小登”都不一样，比如14-15年，提到“小登”主要是东财、乐视和立讯精密等；19-21年主要是宁王，迪王等新能源白马，而这一轮牛市就变成了“易中天”。
等这一轮牛市结束，再迎来未来的一轮牛市，小登就又变成其他个股了。
因此每一个你当前看好的“小登”，未来今年都免不了从“小甜甜”变成“牛夫人”。

第二、“老登”往往在牛市跑输，但长期看，并不比“小登”差。
我们看过去5年，一些代表性的老登和小登的表现。
老登还是上图里面的部分代表，而小登则是在20-21年表现强势的新能源成长股。

上图我只是举了一部分代表性的走势，作为对比，你会发现，“老登”在牛市虽然也在上涨，但涨幅明显跑输“小登”。
但从2022年开始，股市进入熊市，“老登”的低回撤和防御属性就体现的淋漓尽致，例如陕西煤业，川投能源过去5年每年都上涨，属于少有的慢牛白马，其他“老登”虽然表现一旦，但也整体也明显跑赢指数。
而像隆基绿能代表的一些新能源白马，可能中间兜兜转转，大涨后又回到最初的起点。
第三、小登的投资难度是指数级的。
如果不能把握住主升阶段，后者在大涨后借入，往往风险也很大，而老登走势相对更稳，波动也比较小，当然仅限部分老登。
这就带来一个扎心的问题：
你认为今年暴涨的“易中天”们，未来5年还能不能取得这么大的收益，会不会回到原点。
这一点我不做判断，请各位读者自行判断。
对于这个争论我的看法是：
1、这种“老登”和“小登”争论的背后是投资理念的争论。老登坚持稳和长期，小登聚焦阶段超额收益，两者都没有错，关键是在我们个人看来，哪种更适合自己。
2、我们常说“新欢”胜“旧人”，但问题是“新欢”一直在变，而“旧人”却始终如一。
从人性来说，牛市喜欢“新欢”，熊市就又盼“旧人”，这是顺人性，也是正常人的想法，但持有这类想法的人都是亏钱的。
投资最重要的是什么——专一；专一于一种理念，专一于一种方法，并优化到极致，而不是总是根据行情的变化而变化，并美其名曰灵活调整。
老登适合弱势行情或者大盘价值主导的行情，小登适合牛市，尤其是流动性主导的牛市，但小登不好选股，而选择行业和指数就相对容易的多。
最后，“老登”和“小登”老杨更喜欢哪个，我的看法是，我无所谓，我一直在根据市场的变化调整配置方向，就像目前我红利和科技都在持有一样。
同时，我也清楚地知道，“小登”是一直都在变，因此，我也会对“小登”们时刻保持警惕。
我平时喜欢做策略研究，市场风格，流动性，行业基本面都是我关注的重点，也让我随时保持对“小登”们的关注。我在投资的时候，一直坚持“冷酷无情”。我不会对任何一个行业或者方向，产生绝对的看好，或者不看好，我只追踪市场情绪，风格和基本面的变化，再做判断。
一旦我发现小登相关板块行情进入尾声或者，盈利上行周期结束，我也会即时离场。
总之在投资的时候，我绝对是一个“渣男”，我们也应该以“渣男”和“捞女”的思维去做投资，而不是让自己深陷其中。
最后，投资“小登”就像搞婚外情，你需要注意的是，别深陷其中，而是见好就收。
因为“小登”既可以让你大赚，也可以让你暴亏，我们不能在大赚的时候想着“小登”的好，等牛市结束，转为大跌却骂骂咧咧。
如果做不到，我建议你还是安安稳稳选择“老登”吧！
来源：老杨莫急